证券从业资格证

（八）论述题一
1.论述技术分析的三大假设。
2.论述技术分析方法的分类。
3.论述技术分析方法应用时应注意的问题。
4.论述成交量与价格趋势的关系。
5.论述技术分析者眼中的股价移动规律。
6.论述波浪理论的主要原理。
7.如何应用波浪理论？
8.论述移动平均线（MA）的特点和使用方法。
9.论述MACD 的应用法则。
10.论述威廉指标（WMS％或R％）的涵义和应用

答案:
（八）论述题
1.技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：市场行为涵盖一切 信息；价格沿趋势移动；历史会重演。 第一条假设是进行技术分析的基础。其主要的思想是认为影响股票价格 的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股 票价格的因素具体是什么作过多的关心。如果不承认这一前提条件，技术分 析所作的任何结论都是无效的。 这条假设是有一定合理性的。任何一个因素对股票市场的影响最终都必 然体现在股票价格的变动上。如果某一消息一公布，股票价格同以前一样没 有大的变动，说明这个消息不是影响股票市场的因素。 第二条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。该假设认为股票价 格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向的惯性。正是由于
这一条，技术分析师们才花费大量心血，试图找出股票价格变动的规律。 一般说来，一段时间内股票价格一直是持续上涨或下跌，那么，今后一 段时间，如果不出意外，股票价格也会按这一方向继续上涨或下跌，没有理 由改变这一既定的运动方向。“顺势而为”是股票市场中的一条名言，如果 没有调头的内部和外部因素，没有必要逆大势而为。
第三条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是 人，是由人决定最终的操作行为。人不是机器，他必然要受到人类心理学中 某些规律的制约。一个人在某一场合，得到某种结果，那么，下一次碰到相 同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果。股市也一样，在某种情 况下，按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情况，就 会按同一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的 方法操作。 在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。第一条肯定了研究市 场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素；第二条和第三条使得我们 找到的规律能够应用于股票市场的实际操作之中。
2.在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表方法是技 术分析方法的主要手段。从这个意义上讲，技术分析方法可以有多种。 一般说来，可以将技术分析方法分为如下五类：指标类、切线数、形态 类、K 线类、波浪类。
（1）指标类
指标类要考虑市场行为的各个方面。建立一个数学模型，给出数学上的 计算公式，得到一个体现股票市场的某个方面内在实质的数字，这个数字叫 指标值。指标值的具体数值和相互间关系直接反映股市所处的状态，为我们 的操作行为提供指导的方向。指标反映的东西大多是在行情报表中直接看不到的。
（2）切线类
切线类是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一 些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势。这些直线就叫 切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。支撑线和压力线的往后延伸 位置对价格趋势起一定的制约作用。一般说来，股票价格在从下向上抬升的 过程中，一触及压力线，甚至远未触及到压力线，就会调头向下；同样，股 价下跌的过程中，在支撑线附近就会转头向上。另外，如果触及切线后没有 转向，而是继续向上或向下，这就叫突破。突破之后，这条切线仍然有实际 作用，只是名称和作用变了，原来的支撑线变成压力线，原来的压力线变成 支撑线。切线类分析主要是依据切线的这个特性。
（3）形态类
形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态预测股票价格未 来趋势的方法。第一条假设告诉我们，市场行为包括一切信息。价格走过的 形态是市场行为的重要部分，是股票市场对各种信息感受之后的具体表现， 用价格图的轨迹或者说是形态来推测股票价格的将来是很有道理的。从价格 轨迹的形态中，我们可以推测出股票市场处在一个什么样的大环境之中，由 此对我们今后的行为给予一定的指导。著名的形态有M 头、W 底、头肩顶（底） 等十几种。
（4）K 线类
K 线类的研究手法是侧重若干天K 线的组合情况，推测股票市场多空双 方力量的对比，进而判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定 性的。K 线图是进行各种技术分析的最重要的图表。单独一天的K 线形态有 十几种，若干天K 线的组合种类就无法计数了。人们经过不断地总结经验， 发现了一些对股票买卖有指导意义的组合，而且，新的结果正不断地被发现、 被运用。K 线由日本人发明并在东亚地区广为流行，广大股票投资者进入股 票市场后，进行技术分析时往往首先接触K 线图。
（5）波浪类
波浪理论起源于1978 年美国人查尔斯·J·柯林斯发表的专著《波浪理 论》。波浪理论的实际发明者和奠基人是艾略特，他在30 年代有了波浪理论 最初的想法。波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的规律，按一定之规进行。股票的 价格也就遵循波浪起伏的规律。简单地说，上升是5 浪，下跌是3 浪。 以上五类技术分析流派是从不同的方面理解和考虑股票市场。有些有相 当坚实的理论基础，有的就没有很明确的理论基础，很难说清楚为什么。它 们都有一个共同的特点，即都经过股票市场的实践考验。
3.技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时，应该注意以下问题。
（1）技术分析必须与基本面的分析结合起来使用，才能提高其准确程 度，否则单纯的技术分析是不全面的。 对于刚刚兴起的不成熟市场，由于市场突发消息较频繁，人为操纵的因 素较多，所以仅靠过去和现在的数据、图表去预测未来是不可靠的，这方面 的例子举不胜举。但是，不能因为技术分析在突发事件的到来时原来的预测 受干扰就否定其功效。正如任何一种工具的使用都有其适用范围一样，不能 因某种场合工具无用而责怪工具本身，扔掉工具更是不可取的。事实上，在 中国的证券市场上，技术分析依然有非常高的预测成功率。这里，成功的关 键在于不能机械地使用技术分析。除了在实践中不断修正技术分析参数外， 还必须注意结合基本面分析。
（2）注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用某一种技术分 析结果。 投资者需全面考虑各种技术分析方法对未来的预测，综合这些方法得到 的结果，最终得出一个合理的多空双方力量对比的描述。实践证明，单独使 用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性。如果每种方法得到同一结 论，那么这一结论出错的可能性就很小。如果仅靠一种方法得到的结论出错 的机会就大。为了减少自己的失误，需尽量多掌握一些技术分析方法，掌握 得越多肯定是越有好处的。 [Page]
（3）前人的和别人的结论要经过自己通过实践验证后才能放心地使用。 由于股票市场能给人们带来巨大的收益，几百年来研究股票的人层出不 穷，分析的方法各异，使用同一分析方法的风格也不同。前人和别人得到的 结论是在一定的特殊条件和特定环境中得到的，随着环境的改变，前人和别 人成功的方法，自己在使用时有可能失败。
4.（1）股价随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性，此种量 增价涨关系，表示股价将继续上升。
（2）在一波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的 高峰，创下新高价后继续上涨，然而此波段股价上涨的整个成交量水准却低 于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新，量却没突破创新水准量，则此 波段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在的反转信号。
（3）股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩，成 交量是股价上涨的原动力，原动力不足显示股价趋势存在反转的信号。
（4）有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，渐渐地走势突然成为 垂直上升的喷发阶段，成交量急剧增加，股价跃升暴涨。紧随着此波走势， 继之而来的是成交量大幅度萎缩，同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已 到末期，上升乏力，走势力竭，显示出趋势反转的现象，反转所具有的意义 将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定。
（5）在一波段的长期下跌、形成谷底后股价回升，成交量并没有因股价 上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷 底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。
（6）股价下跌，向下跌破股价形态趋势线或移动平均线，同时出现大成 交量，是股价下跌的信号，强调趋势反转形成空头市场。
（7）股价跌一段相当长的时间，出现恐慌性卖出，随着日益扩大的成交 量，股价大幅度下跌，继恐慌性卖出之后，预期股价可能上涨，同时恐慌性 卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。随着恐慌性大量卖出之后，
往往是空头的结束。
（8）当市场行情持续上涨很久，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨 乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨，显示股价在高档大幅震荡，卖压 沉重，从而形成股价下跌的因素。股价连续下跌之后，在低档出现大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，是进货的信号。
（9）成交量作为价格形态的确认。如果没有成交量的确认，价格形态将 是虚的，其可靠性也就差一些。
（10）成交量是股价的先行指标。关于价和量的趋势，一般说来，量是 价的先行者。当量增时，价迟早会跟上来；当价增而量不增时，价迟早会掉 下来。从这个意义上，我们往往说“价是虚的，而只有量才是真实的。”
5.股价的移动是由多空双方力量大小决定的。一个时期内，多方处于优 势，力量增强，股价将向上移动，这是众所周知的；同样，在一个时期内， 如果空方处于优势

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