初级银行

2013年银行从业考试个人理财在考试中占重要分值，为了方便大家统一复习，中国银行从业考试网针对知识点重新编排整理，希望对参加本次考试的考生有所帮助!

银行个人理财业务理论基础

一、生命周期理论

(一)创建人：生命周期理论是由F.莫迪利安尼等人创建的。

(二)基本思想：该理论指出个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。

也就是说，一个人将综合考虑其即期收入、未来收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等因素，来决定当前的消费和储蓄，使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。

(三)主要观点：

该理论将家庭的生命周期分为四个阶段：

(四)生命周期理论在个人理财中的运用

二、货币的时间价值

(一)时间价值与影响因素

1.时间价值：是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值。

2.货币时间价值的原因

(1)货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报;

(2)通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿;

(3)投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。

3.影响货币时间价值的主要因素

(1)时间：时间的长短是影响货币时间价值的首要因素;

(2)收益率：是决定货币在未来增值程度的关键因素;

(3)通货膨胀率：是使货币购买力缩水的反向因素;

(4)计息方式：单利每期利息都以最初本金为计算基数;复利以本金与前期产生的利息为基数进行计算，因此复利具有收益倍增效应。

(二)货币时间价值与利率的计算

1.基本参数

(1)现值：货币当前的价值(PV或P);

(2)终值：货币在未来某个时点的价值，包括单利终值和复利终值(FV或F);

(3)时间：货币资金价值的参照系(t);

(4)利率：影响货币时间价值程度的波动要素(r)。

2.现值和终值公式

3.复利期间与有效年利率的计算

(1)复利期间对终值的影响

(2)有效年利率(EAR)

所谓有效年利率就是当年复利次数m次的情况下，所换算出来的相当于每年复利一次情况下的收益率。

4.年金的计算

年金是在某一特定时间内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。常用PMT表示。

根据现金流发生时间点不同分为期初年金和期末年金，不做特别说明情况下，都是指期末年金。

三、投资理论

(一)收益与风险

1.持有期收益和持有期收益率

投资的时间间隔就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益(HPR)。相应的持有期收益率(HPY)就是持有期间的收益率。在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。存在如下关系式：

(1)面值收益=红利+市值变化

(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始投资=红利收益(基本收益) 资本利得收益

2.预期收益率

预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益(期望收益)来描述。

3.风险的测定

4.必要收益率

(1)概念

必要收益率是投资所要求的最低回报率，也称必要回报率。是投资者进行投资决策时所接受的最低收益率。

(2)必要收益率的构成

必要收益率=时间价值 通货膨胀率 风险补偿率

(3)产生必要回报率的原因

①时间补偿。

投资者放弃当前消费所要求的补偿，也就是将来的货币总量购买力要大于当前投入的货币总量的实际购买力。

在不存在通胀的条件下，这个增量就是投资的真实收益，即货币的纯时间价值，也叫真实收益率。

②通货膨胀的补偿。

对通货膨胀造成的损失进行补偿

③风险补偿。

对投资收益的不确定性进行补偿

(二)资产组合理论

1.组合史话(补充)

(1)萌芽阶段：17世纪，日本米市交易商率先采用技术分析方法确定价格。

(2)技术准备阶段：1897年，美国证券分析的祖师爷查尔斯。道，发表道琼斯指数成为投资分析方法和理论的分水岭。

(3)朴素组合思想的产生：1929-1933年的大萧条，提出不要把鸡蛋放在一个篮子里。

(4)现代投资组合理论建立和发展：1952年，马柯维茨提出《资产组合选择——投资的有效分散》。

2.资产组合理论基本原理

投资者可以在市场上众多证券中，选择若干证券进行组合，以求得单位风险水平上的收益最大，或者单位收益水平上的风险最小，从而得到一个有效组合——最优组合。

3.资产组合的两个核心变量：收益(期望收益)和风险(方差)

(1)组合期望收益：可以由各单一资产的期望收益率计算

(2)风险：可以由各单一资产的方差进行计算

4.资产组合的风险和收益

(1)组合期望收益：可由各单一资产期望收益率计算

5.资产组合风险和相关关系

谨慎的忠告：

相关关系——组合效果的隐形杀手!

6.系统性风险和非系统性风险

两个重要概念：系统性风险和非系统性风险

(1)系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局性的因素而对所有投资项目(产品)都产生作用的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。

(2)非系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，它与整个市场没有关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。

7.最优资产组合

(1)选择资产组合的基本原则：

在收益水平既定条件下，寻找风险水平最低的投资组合;

在风险水平既定条件下，寻找预期收益最高的投资组合。

(2)投资者的个人偏好

①概念：是指为实现既定的投资目标，投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。

②风险偏好类别：

风险追求者(进取型)：认为A组合增加的投资收益超过了对增加风险的补偿;

风险中立者(中庸型)：认为A组合增加的投资收益恰好补偿了增加的风险;

风险回避者(保守型)：认为A组合增加的投资收益不足以补偿增加的风险;

(3)关于无差异曲线

①概念：对于一个特定的投资者，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同(无差异)的资产组合，这一系列满意程度相同的资产组合就是该投资者的无差异曲线。

②投资者的无差异曲线

③无差异曲线的特点：

a、同一条无差异曲线上的投资组合具有相同满意程度;

b、不同的无差异曲线不会相交;

c、无差异曲线的位置越高，其带来的满意程度越高;

d、通常，无差异曲线是一簇互不相交的斜向上的曲线;

e、向上倾斜的曲线表明风险越大，要求用更高的边际期望收益率予以补偿。

④无差异曲线的形状：

a、投资者对风险毫不在意，只关注收益率;

b、投资者对收益率毫不在意，只关注风险;

c、陡峭的无差异曲线相对平坦的无差异曲线要激进一些，相同风险情况下，要求更多的风险补偿。

(4)最优资产组合的确定

8.最优投资组合管理的五个步骤：

(1)资产分析：各资产风险、收益、相关性等;

(2)组合分析：预测各组合的收益和风险;

(3)组合选择：根据投资的偏好选择最佳组合;

(4)组合评价：对组合的实际表现进行评估;

(5)组合调整：调整组合中资产种类、比例等使之达到最佳状态。

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（责任编辑：xll）