注册会计师

本文主要介绍2012年注册会计师考试财务成本管理第六章证券投资决策第二节证券投资的收益评价精选讲义，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年注册会计师考试的相关重点!!  

第二节 证券投资的收益评价

企业要进行证券投资，首先必须进行证券投资的收益评价，评价证券收益水平主要有两个指标，即证券的价值和收益率。

一、债券投资的收益评价

(一)债券的价值

债券的价值，又称债券的内在价值。根据资产的收入资本化定价理论，任何资产的内在价值都是在投资者预期的资产可获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。运用到债券上，债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。

1.债券价值计算的基本模型

债券价值的基本模型主要是指按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下的债券的估价模型。

2.一次还本付息的单利债券价值模型

3. 零息债券的价值模型

零息债券的价值模型是指到期只能按面值收回，期内不计息债券的估价模型。

(二)债券的收益率

1.短期债券收益率的计算

短期债券由于期限较短，一般不用考虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差及利息，将其与投资额相比，即可求出短期债券收益率。

2.长期债券收益率的计算

对于长期债券，由于涉及时间较长，需要考虑货币时间价值，其投资收益率一般是指购进债券后一直持有至到期日可获得的收益率，它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率。

(1) 一般债券收益率的计算

一般债券的价值模型为

式中： V—债券的购买价格;

I—每年获得的固定利息;

F—债券到期收回的本金或中途出售收回的资金;

K—债券的投资收益率;

n—投资期限。

由于无法直接计算收益率，必须采用逐步测试法及内插法来计算，即：先设定一个贴现率代入上式，如计算出的V正好等于债券买价，该贴现率即为收益率;如计算出的V与债券买价不等，则须继续测试，再用内插法求出收益率。

(2) 一次还本付息的单利债券收益率的计算

如此时查表无法直接求得收益率，则可用内插法计算。

债券的收益率是进行债券投资时选购债券的重要标准，它可以反映债券投资按复利计算的实际收益率。如果债券的收益率高于投资人要求的必要报酬率，则可购进债券;否则就应放弃此项投资。

(三)债券投资的优缺点

1.债券投资的优点

(1)投资收益稳定。进行债券投资一般可按时获得固定的利息收入，收益稳定。

(2)投资风险较低。相对于股票投资而言，债券投资风险较低。政府债券有国家财力作后盾，通常被视为无风险证券。而企业破产时企业债券的持有人对企业的剩余财产有优先求偿权，因而风险较低。

2012年注册会计师考试科目财务成本管理精讲第四章汇总

（责任编辑：xll）

共3页,当前第1页  第一页  前一页  下一页