二、股权投资的评估

(一)股权投资收益分配的形式

股权投资是投资主体以现金资产、实物资产、或无形资产等直接投入到被投资企业，取得被投资企业的股权，从而通过控制被投资企业获取收益的投资行为。

对股权投资的评估，首先必须了解具体的投资形式、收益获取方式和占被投资企业实收资本或所有者权益的比重，根据不同情况，采取不同方法进行评估。

其中收益的分配形式，比较常见的有如下几种类型：

(1)按投资额占被投资企业实收资本的比例，参与被投资企业净利润的分配;

(2)按被投资企业销售收入或利润的一定比例提成

(3)按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬等。

投资合同或协议一般规定有投资期限，有期限的投资在投资期限届满时投入资本的处理方式有：以现金作价返还、以实物资产返还、按期满时实投资产的变现价格作价以现金返还。

(二)非控股性型股权投资(少数股权)评估

(三)控股型股权投资评估

对于控股型的长期股权投资，原则上应对被投资企业进行评估后再测算控股权投资的价值。对被投资企业的评估应以收益法为主，特殊情况下，可以单独采用市场法，对被投资企业进行评估，评估基准日与投资方的评估基准日相同。

评估人员评估股东部分权益价值，应当在适当及切实可行的情况下考虑由于控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价

例题：甲企业与乙企业进行联营，协议期10年，按投资比例分配利润。甲企业投入总资产30万元，其中现金资产10万元，厂房作价20万元。合同约定合营期满，以厂房返还甲企业。该厂房年折旧率5%，残值率5%。评估前两年的利润分配方案是：第一年实现净利润15万元，甲企业分得4.5万元，第2年实现净利润20万元，甲企业分得6万元。目前联营企业已经营稳定，今后每年收益20%是有保证的。已知折现率15%，求该股权投资评估值：

解析：评估中所说的收益是预期收益，该项股权投资的预期收益是今后8年的分得利润和厂房的回收

厂房可回收余额=200000-200000(1-5%)*50%=105000

P=300000*20%*(P/A,15%,8)+105000*(1+0.15)-8

=303.562(元)

例题：被评估企业以无形资产向A企业进行长期股权投资，协议规定投资期10年，A企业每年以运用无形资产生产的产品销售收入的5%作为投资方的回报，10年后投资方放弃无形资产产权及股权。评估时此项投资已满5年，评估人员根据前五年A企业产品销售情况和未来5年市场预测，认为今后5年A企业产品销售收入保持在200万元水平，折现率为12%，该项无形资产的评估值最有可能是()元

A、180240

B、72099000

C、360480

D、500000

答案：C

解析:未来还有5年的收益，每年收益：200*5%=10(万)

合营期满，无形资产的可回收金额为0

P=10*(P/A,12%,5)=36.048(万元)

第四节 其它长期性资产的评估

一、其它长期性资产的构成

其它长期性资产主要包括具有长期性质的待摊费用和其它长期资产等。长期待摊费用是指企业已经支出，但摊销期在1年以上(不含1年)的各项费用，如股票发行费用、筹建期开办费等。其它长期资产主要包括特准储备物资、银行冻结存款、冻结物资以及涉及诉讼的财产等。

二、其它长期性资产的评估

2011年注册资产评估师报考指南     2011年注册资产评估师模拟试题

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