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第十章 企业价值评估

考试大纲

1、掌握以下内容

(1)企业价值评估对象的界定;

(2)年金法的使用条件和正确运用;

(3)分段法的使用条件和正确运用;

(4)企业收益的界定及不同收益口径的确定依据和方法;

(5)企业收益预测的要求、步骤和方法;

(6)折现率选择的基本原则;

(7)保证折现率与收益额之间口径一致的要求和技术处理方法;

(8)测算风险报酬率的累加法和β系数法等具体方法;

(9)市场法的应用条件和具体方法运用;

(10)成本法(资产加和法)的应用条件和具体应用

(11)企业价值评估中的价值类型选择。

2、熟悉以下内容

(1)企业价值评估的特点;

(2)企业价值评估中一般范围及有效资产和无效资产的划分标准、界定的意义、途径，以及正确划分企业价值评估范围对企业价值评估的影响;

(3)收益法评估企业价值评估中参数选择要求;

(4)无风险报酬率的本质和选取渠道和标准;

(5)折现率与资本化率及其相互关系。

3.了解以下内容

(1)企业价值及其决定;

(2)企业价值评估的信息资料收集。

第一节　企业价值评估及其特点

一、企业的定义及其特点

企业是由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定的功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。

盈利性

持续经营性

整体性企业各个要素的资产功能应该互补，应该是具有良好整体功能的资产综合体。整体性是企业区别于其它资产的一个重要特征

权益可分性企业具有整体性特点，但企业权益确实可以区分的，可以分为股东全部权益、股东部分权益

例题：企业作为一类特殊的资产，具有( )等特点。

A.盈利性

B.持续经营性

C.永远盈利

D.整体性

答案：ABD

二、企业价值评估对象的界定

在中国资产评估协会2004年12月30日颁布的《企业价值评估指导意见(试行)》第三条中明确指出：“本指导意见所称企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。”

企业整体价值企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。

非付息债务主要有预收账款、赊销价款等

股东全部权益价值企业的所有者权益价值或净资产价值

股东部分权益价值①其实是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。

②由于存在着控股权溢价和少数股权折价因素，股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。

③在资产评估实务中，股东部分权益价值的评估通常是在得到股东全部权益价值后再来评定，应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。

总资产=负债+所有者权益=非付息债务+全部付息债务+所有者权益

企业整体价值=企业所有者权益价值+全部付息债务价值=总资产价值—非付息债务价值

不论企业价值评估的是哪一种价值，它们都是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。

三、企业价值评估特点

1、评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体;

2、决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力;

3、企业价值评估是一种整体性评估。

第二节　企业价值评估的范围界定

一、企业价值评估的一般范围

从产权的角度界定，企业价值评估的一般范围应该是企业产权涉及的全部资产	企业评估的一般范围，就一般意义上讲，是为进行企业价值评估所应进行的具体范围，通常是企业产权涉及的具体范围。企业价值评估的一般范围包括以下部分： 1、企业产权主体自身拥有并投入经营的部分; 2、企业产权主体自身拥有未投入经营部分; 3、虽不为企业产权主体自身占用及经营，但可以由企业产权主体控制的部分。 如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分;企业拥有的非法人资格的派出机构、分部及第三产业；企业实际拥有但未办理产权的资产
在具体界定企业价值评估的一般范围时，应根据以下有关数据资料进行：	1、企业价值评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的评估范围; 2、企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中规定的企业资产变动的范围; 3、企业有关资产产权证明、账簿、投资协议、财务报表; 4、其他相关资料等
例题：目前界定企业价值评估一般范围的基本依据是企业的（  ）。 A.有效资产      B.产权状况     C.获利能力      D.评估立项书 答案：B 例题：企业价值评估的一般范围包括，被评估企业（  ）。 A.全部拥有的资产      B.全资子公司资产      C.产业链上的企业   D.控股子公司中拥有的资产      E.拥有的非控股子公司的股份 答案：ABDE

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