价格鉴证师

2． 营运证使用权价格测算过程（价格鉴定基准日为2005年1月31日）
（1） 营运证使用权客观预测收益的计算
价格鉴定人员经过调查，测算出该市出租车营运公司的营运证平均每月每证收入3 300元，根据《××市出租汽车公司现状与营运收入、成本、利润调查情况》分析，各项费用占总收入的比例如下：

项目	人员工资	保险费	税金	其他费用	经营利润
比例%	16.5	3.4	5.8	9.5	17.8

因此营运证使用权客观预期收益每证每月为3 300×（1-35.2%）=2138.40，每年为2138.40×12=25 660.80
（2） 资本化率的确定
公式：资本化率=无风险报酬率+风险报酬率
其中：假设银行贴现率为2%；银行一年期定期存款利率为2.25%；风险报酬率经调查测算确定为4%。
因此：资本化率=2%+4%=6%
（3） 单位营运证使用权价格的计算
V1=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)2]=47 046.32元
V2=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)3]=68 591.63
V3=25 660.8/6%×[1-1/(1+6%)4]=88 917.38元
（4） 营运证使用权总价格的计算
（V1×30+V2×20+V3×13）=393.91(万元)
答案：
1、预期收益计算错误，应该是： 3 300×（1-53%）=1749，，每年为1749×12=20988元
2、资本化率计算错误，应该是资本化率=2.25%+4%=6.25%，贴现率不能作为无风险报酬率
3、单位营运证使用权价格的计算
V1=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)2.25]= 42819.26元
V2=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)3]= 55842.69元
V3=20988/6.25%×[1-1/(1+6.25%)4.5]= 80178.59元
4、 营运证使用权总价格的计算
（V1×33+V2×20+V3×13）=357.22 (万元)
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