中级会计师

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第四章　筹资管理(上)

第一节　筹资管理的主要内容

一、企业筹资的动机

企业筹资最基本的目的，是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。各种具体的筹资原因，归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。

(一)创立性筹资动机

创立性筹资动机，是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。就需要筹措注册资本和资本公积等股份资金，股份资金不足部分需要筹集银行借款等债务资金。

(二)支付性筹资动机

支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来保持一定数额的货币性资金，以满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。

(三)扩张性筹资动机

扩张性筹资动机，是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。扩张性的筹资活动，在筹资的时间和数量上都要服从于投资决策和投资计划的安排，避免资金的闲置和投资时机的贻误。扩张性筹资的直接结果，往往是企业资产总规模的增加和资本结构的明显变化。

(四)调整性筹资动机

调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。调整性筹资的目的，是为了调整资本结构，而不是为企业经营活动追加资金，这类筹资通常不会增加企业的资本总额。

在实务中，企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，可以归纳称之为混合性的筹资动机。混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。

二、筹资管理的内容

筹资活动是企业资金流转运动的起点。

(一)科学预计资金需要量

①企业创立时，要按照规划的生产经营规模，核定长期资本需要量和流动资金需要量;②企业正常营运时，要根据年度经营计划和资金周转水平，核定维持营业活动的日常资金需求量;③企业扩张发展时，要根据生产经营扩张规模或对外投资对大额资金的需求，安排专项的资金。

(二)合理安排筹资渠道、选择筹资方式

筹资渠道，是指企业筹集资金的来源方向与通道。一般来说，企业最基本的筹资渠道就是两条：直接筹资和间接筹资。具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其它法人单位与自然人投入、企业自身积累等。

筹资方式是企业筹集资金所采取的具体方式，企业筹资的总体来说是从企业外部和内部取得的，外部筹资是指从企业外部筹措资金，内部筹资主要依靠企业的利润留存积累。外部筹资主要有两种方式，：股权筹资和债务筹资。

(三)降低资本成本、控制财务风险

资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于资金筹集费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用，这些属于资金使用费用。

企业筹资的资本成本，需要通过资金使用所取得的收益与报酬来补偿，资本成本的高低，决定了企业资金使用的最低投资报酬率要求。因此，企业在筹资管理中，要权衡债务清偿的财务风险，合理利用资本成本较低的资金种类，努力降低企业的资本成本率。

财务风险，是企业无法如期足额地偿付到期债务的本金和利息、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑不同资金的财务风险，防范企业破产的财务危机。

三、筹资方式

筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式。

一般来说，企业最基本的筹资方式就是两种：股权筹资和债务筹资。股权筹资形成企业的股份资金，通过吸收直接投资、公开发行股票等方式取得;债务筹资形成企业的债务资金，通过向银行借款、发行公司债券、利用商业信用等方式取得。至于发行可转换债券等筹集资金的方式，属于兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式。

(一)吸收直接投资

是一种股权筹资方式。

(二)发行股票

是一种股权筹资方式。

(三)发行债券

是一种债务筹资方式。

(四)向金融机构借款

是一种债务筹资方式。

(五)融资租赁

是一种债务筹资方式。

(六)商业信用

是一种债务筹资方式。

(七)留存收益

是一种股权筹资方式。

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（责任编辑：xll）