中级会计师

中国会计职称考试网根据考生在复习过程中遇到的问题，本站对2013年会计职称考试财务管理复习资料指导做了特别整理，以方便大家更好的备考2013年会计职称考试 ！

投资项目财务可行性评价指标的测算

一、财务可行性评价指标的类型

主要：静态投资回收期(PP，PP’)、投资收益率(ROI)、净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、内部收益率(IRR)

上述评价指标可以按以下标准进行分类：

(1)按照是否考虑资金时间价值分类，可分为静态评价指标(总投资收益率和静态投资回收期)和动态评价指标(净现值、净现值率、内部收益率)。

(2)按指标性质不同，可分为正指标和反指标两大类。上述指标中只有静态投资回收期属于反指标。

(3)按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标(净现值、净现值率、内部收益率)、次要指标(静态投资回收期)和辅助指标(总投资收益率)。

二、投资项目净现金流量的测算

(一)投资项目净现金流量的含义与种类

某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

理解净现金流量这个概念，需要注意三个问题：

(1)净现金流量是按年来计算的。

(2)某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量。

对于建设期来说，净现金流量一般为负或等于零;

对于运营期来说，既会发生现金流入，也会发生现金流出，并且一般流入大于流出，净现金流量多为正。

亦即，无论在运营期内还是建设期内都存在净现金流量的范畴

(3)净现金流量是一个序列指标，即有时间上的先后顺序，并且是一系列的数值。考试时如果要求计算某个项目的净现金流量，就必须分别算出各年的净现金流量。

净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。

所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-所得税。

所得税=(息税前利润-利息)×所得税税率

确定一般建设项目的净现金流量，可分别采用列表法和简化法两种方法。

2.简化法

建设期某年净现金流量(NCFt)=-该年原始投资额

运营期某年所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资

(二)单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法

建设期某年的净现金流量=一该年发生的固定资产投资额

三、静态评价指标的计算方法及特征

(一)静态投资回收期

静态投资回收期(简称回收期)，它有“包括建设期的投资回收期(记作PP)”和“不包括建设期的投资回收期(记作 PP′)”

确定静态投资回收期指标可分别采取公式法和列表法。

1.公式法

公式法又称简化方法。如果某一项目运营期内前若干年(假定为s+1～s+m年，共m年)每年净现金流量相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，可按以下简化公式直接求出投资回收期：如果不能满足条件，就无法采用公式法，必须采用列表法。

2.列表法

列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，所以此法又称为一般方法。

包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。

静态投资回收期的特点

优点：

(1)能够直观地反映原始投资的返本期限;

(2)便于理解，计算简单;

(3)可以直观地利用回收期之前的净现金流量信息。

缺点：

(1)没有考虑资金时间价值因素;

(2)不能正确反映投资方式的不同对项目的影响;

(3)不考虑回收期满后继续发生的净现金流量。

静态投资回收期≤基准投资回收期→具有财务可行性

(二)总投资收益率

总投资收益率，又称投资报酬率(记作ROI),是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。

总投资收益率的计算公式为：

总投资收益率(ROI)=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%

优缺点

优点：计算公式简单。

缺点：

第一，没有考虑资金时间价值因素;

第二，不能正确反映建设期长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响;

第三，分子、分母计算口径的可比性较差;

第四，该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。

投资收益率≥基准投资收益率，项目可行。

四、动态评价指标//净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、内部收益率(IRR)

(一)净现值

1.含义

净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。

2.计算原理

净现值=各年净现金流量的现值合计

或:=投产后各年净现金流量现值合计-原始投资额现值

3.计算方法

这里的特殊方法虽写了四种，但原理是一样的，初学者如对资金时间价值的计算不是很清楚，可以听听09年资金时间价值这一章

1)一般方法(运营期各年净现金流量不相等)

2)净现值指标计算的特殊方法

本法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法，又称简化方法。

当项目的全部原始投资均于建设期投入，运营期不再追加投资，投产后的净现金流量表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视情况不同分别按不同的简化公式计算净现值指标。

会计职称考试成绩查询时间 考试培训 合格标准 报考条件 

（责任编辑：xll）