证券从业资格证

第二节 基金净值收益率的计算

知识点一、简单(净值)收益率的计算

简单(净值)收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响，其计算公式与股票持有期收益率的计算类似：

NAVt+D-NAVt-1

R=─────────×100%

NVTt-1

知识点二、时间加权收益率

简单(净值)收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只能是一种基金收益率的近似计算。时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。

时间加权收益率的假设前提是红利以除息前一日的单位净值减去每份基金分红后的份额净值立即进行了再投资。分别计算分红前后的分段收益率，时间加权收益率可由分段收益率的连乘得到：

R=[(1+R1)(1+R2)……(1+Rn)-1]×100%

时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。

例题：

用公式R=(1+R1)(1+R2)…(1+Rn)-1计算的收益率为( )。

A.几何平均收益率

B.时间加权收益率

C.简单净值收益率

D.算术平均收益率

【正确答案】 B

知识点三、算术平均收益率与几何平均收益率

在对多期收益率的衡量与比较上，常常会用到平均收益率指标。平均收益率的计算有两种方法：算术平均收益率与几何平均收益率。

算术平均收益率的计算公式：P359

几何平均收益率的计算公式：P359

一般地，算术平均收益率要大于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。

几何平均收益率可以准确地衡量基金表现的实际收益情况，因此，常用于对基金过去收益率的衡量上。算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此，它更多地被用来对将来收益率的估计。

知识点四、年(度)化收益率

有时需要将阶段收益率换算成年收益率，这就涉及到年度化收益率(简称“年化收益率”)的计算。年化收益率有简单年化收益率与精确年化收益率之分。

计算公式：P360

（责任编辑：lqh）

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