证券从业资格证

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第六节 绩效贡献分析

知识点一、资产配置选择能力与证券选择能力的衡量

基金在不同资产类别上的实际配置比例对正常比例的偏离，代表了基金经理在资产配置方面所进行的积极选择。因此，不同类别资产实际权重与正常比例之差乘以相应资产类别的市场指数收益率的和，就可以作为资产配置选择能力的一个衡量指标。类似地，基金在不同类别资产上的实际收益率与相应类别资产指数收益率的不同，代表了基金经理在证券选择方面所进行的积极操作的贡献。因此，基金在不同类别资产上的实际收益率与相应类别资产指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和，就可以作为证券选择能力的一个衡量指标。

例题：判断题

基金在不同资产类别上的实际配置比例对正常比例的偏离，代表了基金经理在资产配置方面所进行的积极选择。

答案：正确

知识点二、行业或部门选择能力的衡量

用与考察基金资产配置能力类似的方法，可以对基金在各类资产内部细类资产的选择能力进行进一步的衡量。这里近在股票投资上对基金在行业或部门上的选择能力进行说明。

假设在一个考察期内，基金在第j各行业上的实际投资比例为W，而第j个行业在市场指数中的权重为Wj，第j个行业的行业指数在考察期内的收益率为rj。那么，行业或部门选择能力则可以用下式加以衡量：

n

T=Σ(Wpj-Wj)rj

j=1

从基金股票投资收益率中减去股票指数收益率，再减去行业或部门选择贡献，就可以得到基金股票选择的贡献。

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（责任编辑：lqh）

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