证券从业资格证

第三节 证券投资技术分析主要指标

要点一

(技术指标方法简述)

一、技术指标法的含义与本质

1.含义：是应用一定的数学公式，对原始数据

进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。原始数据是指开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额等。

2.本质：是通过数学公式产生技术指标。这个指标反映了股市的某一方面深层次的内涵，这些内涵仅仅通过原始数据是很难看出的。

3.评价：它是一种定量分析方法，克服了定性分析方法的不足，极大提高了具体操作的精确度。尽管这种分析不是完全准确，但至少能在我们采取行动前从数量方面给以帮助。

二、技术指标分类

技术指标从不同的角度有不同的分类。以技术指标的功能为划分依据，可将常用的技术指标分为四类：趋势型指标、超买超卖型指标、人气型指标和大势型指标。

三、与其他技术分析方法的关系

1.其他技术分析方法都有一个共同的特点，就是过分重视价格，而对成交量重视不够。

2.技术指标种类繁多，考虑的方面也多，人们能够想到的，都能在技术指标中得到体现。这一点是别的技术分析方法无法比拟的。

3.在进行技术指标的分析与判断时，也经常用到别的技术分析方法的基本结论。因此，全面学习技术分析的各种方法是很重要的。

四、应用时注意的问题

1.任何技术指标都有自己的适用范围和应用条件，其结论也都有成立的前提和可能的意外。因此，不管这些结论成立的条件，盲目绝对地相信技术指标，是要出错的。但从另外一个角度看，也不能因为技术指标有可能出错而完全否定技术指标的作用。

2.应用一种指标容易出现错误，但当使用多个具有互补性的指标时，可以极大地提高预测精度。因此，在实际应用时，应采用若干个互补性的指标，进行组合分析，以提高决策水平。

要点二

(趋势型指标)

一、MA(移动平均线)

1.总论：MA是用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格(指数)加以平均，把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。

2.MA的计算公式

(1)根据数据处理方法不同，移动平均线可分为算术移动平均线(SMA)、加权移动平均线(WMA)、指数平滑移动平均线(EMA)。EMA在实际中糖常用。

天数N是MA的参数，例如l0日的MA简称为10日线，即MA(10)。起点的移动平均值可用起点的收盘价代替。

(3)MA又可分为短期、中期和长期移动平均线。以5日、l0日线观察证券市场的短期走势，称为短期移动平均线;

以30日、60日线观察中期走势，称为中期移动平均线;以13周、26周研判长期趋势，称为长期移动平均线。西方投资机构非常看重200天移动平均线，并以此作为长期投资的依据：若行情价格在200天均线以下，属空头市场。由于短期移动平均线较长期移动平均线更易于反应行情价格的涨跌，所以一般又把短期移动平均线称为“快速MA”，长期移动平均线则称为“慢速MA”。

3.MA的特点

MA的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。

(1)追踪趋势。MA能表示股价的趋势方向，并追踪这个趋势。原始数据的股价图表不具备这个追踪趋势的特性。

(2)滞后性。在股价原有趋势发生反转时，行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。这是它的极大弱点。

(3)稳定性。优缺点并存，应用时多加注意，掌握分寸。

(4)助涨助跌性。当股价突破移动平均线时，无论是向上还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。

(5)支撑线和压力线的特性。由于MA的上述四个特性，使它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。MA被突破，实际上是支撑线和压力线被突破，从这个意义上就很容易理解后面将介绍的葛氏法则。MA的参数作用实际就是调整MA上述几方面的特性。参数选择得越大，上述的特性就越大。比如，突破5日线和突破l0日线的助涨助跌的力度完全不同，10日线比5日线的力度大。

4.MA的应用法则——葛兰威尔(Granvile)法则以证券价格与MA之间的偏离关系作为研判的依据。

(1)买进法则：

A.①平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线(①点处);

B.股价跌破平均线，但平均线呈上升态势(②点处)：

C.股价连涨远离均线后突跌，但在均线附近再度上升(③点处);

D.股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线(④点处)。

(2)卖出法则：

A.移动平均线上升，股价突然暴涨且远离平均线(⑤点处);

B.平均线从上升转为盘局或下跌，而股价向下跌破(⑥点处);

C.股价跌落均线后回升，但未突破均线又开始下跌(⑦点处);

D.股价向上突破均线又回跌，但此时均线仍持续下降(⑧点处)。

(3)不足之处：葛兰威尔法则的不足是未明确指出投资者在股价距平均线多远时才可以买进卖出，这可用乖离率指标来进行弥补。

5.MA的组合应用

(1)“黄金交叉”与“死亡交叉”：一般来说，投资者可利用短期和长期两种移动平均线的交叉情况来决定买卖时机;

“黄金交叉”：当现在价位站稳在长期与短期MA之上，短期MA又向上突破长期MA时，为买进信号。“死亡交叉”：若现在行情价位于长期与短期MA之下，短期MA又向下突破长期MA时，则为卖出信号。

(2)长、中、短期移动平均线的组合使用：长期MA(250)、中期MA(50)、短期MA(10)结合使用，分析其相互关系，判断股市趋势。可从两个方面来分析、研判：方向一致的情况。在空头市场中，经过长时间的下跌，股价与l0日平均线、50日平均线、250日平均线的排列关系，从下到上依次为股价、l0日、50日和250日均线。

方向一致的情况：若股市出现转机，股价开始回升，反应最敏感的是l0日平均线，最先跟着股价从下跌转为上升;随着股价继续攀升，50日平均线才开始转为向上方移动;至于250日平均线的方向改变，则意味股市的基本趋势的转变，多头市场的来临。若股市仅出现次级移动，股价上升数星期或两三个月，使得短期均线和中期均线向上移动，当次级移动结束后，股价再朝原始方向运动，平均线则从短期均线、中期均线开始依次向下移动。在多头市场中，情形恰恰相反。

方向不一致的情况：

①当股价进入整理盘旋后，短期平均线、中期平均线很容易与股价缠绕在一起，不能正确指明运动方向。有时短期均线在中期均线之上或之下，这表明示整个股市缺乏弹性，静待多方或空方打破僵局，使行情再度升跌。

②另一种不协调的现象是中期平均线向上移动，股价和短期平均线向下移动，这表明股市上升趋势并未改变，暂时出现回档调整现象。只有当股价和短期均线相继跌破中期均线，并且中期均线亦有向下反转之迹象时，则上升趋势改变。或是中期平均线仍向下移动，股价与短期平均线却向上移动，表明下跌趋势并未改变，只是中间出现一段反弹情况而已。只有当股价和短期均线都回到均线之上，并且中期均线亦向上反转，趋势才改变。

移动平均线指标盲点：在盘整阶段或趋势形成后、中途休整阶段，以及局部反弹或回落阶段，MA极易发出错误的信号，这是使用MA时最应该注意的。另外，MA只是作为支撑线和压力线，站在某线之上，当然有利于上涨，但并不是说就一定会涨，支撑线也有被击穿的时候。

二、MACD(指数平滑异同平均线)

1.含义

它是利用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨和下跌的行情中两线之间的差距拉大，而在涨势和跌势趋缓时两线又相互接近或交叉的特征，通过双重平滑运算后研判买卖时机的方法。

2.公式

MACD是由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)

两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。其中，柱状线BAR=2×(DIF—DEA)。

3.应用法则

(1)以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。其应用法则如下。

第一，DIF和DEA均为正时，属多头市场。DIF向上突破DEA为买入信号;DIF向下跌破DEA只能认为是回落，应获利了结。

第二，DIF和DEA均为负时，属空头市场。DIF向下突破DEA为卖出信号;DIF向上穿破DEA只能认为是反弹，可暂时补空。

第三，当DIF向下跌破0轴线时，为卖出信号，即12日EMA与26日EMA发生死亡交叉;当DlF上穿0轴线时，为买入信号，即l2日EMA与26日EMA发生黄金交叉。

(2)指标背离原则。如果DIF的走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号。当股价走势出现两个或3个近期低点时，而DIF(DEA)并不配合出现新低点，可买入;当股价走势出现两个或3个近期高点时，而DIF(DEA)并不配合出现新高点，可卖出。

4.优缺点

(I)优点：MACD除掉了移动平均线产生的频繁出现买入与卖出信号，避免一部分假信号的出现，用起来比移动平均线更有把握。

(2)缺点：MACD的与移动平均线相同，在股市没有明显趋势而进入盘整时，失误的时候较多，也难为股价涨跌深度预测提供建议。

要点三

(超买超卖指标)

一、WMS(威廉指标)

1.概论：最早源于期货市场，由拉里?威廉(LarryWilliams)于1973年首创。它是通过分析一段时间内

股价高低价位与收盘价的关系，来度量股市的超买或超卖状态，并以此作为短期内投资信号的一种技术指标。目前，它己在中国股市被广泛使用。

二、KDJ(随机指标)

1.计算公式

(1)先产生未成熟随机值RSV

(2)对RSV(n)进行3日指数平滑移动平均，得K佰。

(3)对K值进行3日指数平滑移动平均，就得D值

初始的K、D值可用当日的RSV(n)减以50代替。修正值J=3D-2K=D+2(D—K)。反映股价变化时，WMS(n)最快，K值其次，D值最慢：但是，K值容易出错，D值却稳重可靠。

2.应用法则

KDJ指标是三条曲线，在应用时主要从5个方面考虑：K、D取值的绝对数，K、D曲线的形态，K、D指标的交叉，K、D指标的背离，J指标的取值大小。

(1)从K、D的取值大小来看，K、D的取值范围在0～100，80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区：

(2)当K、D指标在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶(底)时，是采取行动的信号;但一定要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠。对于K、D线，也可以通过画出趋势线明确方向，仍然可引进支撑和压力的概念，它们被突破即为采取行动的信号。

(3)K线和D线如同股价与MA，K从下向上与D交叉为黄金交叉，可买入：K从上向下与D交叉为死亡交叉，应卖出。但还要取决于别的条件。一是交叉的位置应该较低或较高;二是相交的次数越多越好;三是右侧相交比左侧相交好，而且K线在D线已经抬头向上时才与D线相交，要比D线还在下降时与之相交要可靠得多。

(4)当K、D处在高位，形成两个依次向下的“峰”，而此时价格还在上涨，即为项背离的卖出信号;反之，K、D处在低位，并形成一底比一底高的两个“谷”，而股价还在继续下跌，即为底背离的买入信号。

(5)实际中常用J值来判断，但J值领先于K、D值显示曲线的底部和顶部，J值超过100或低于0，都属于非正常的价格区域，大于100为超买，J小于0为超卖。

【点拨1】大纲没有明确说明随机指标KDJ，但它在实践中却很重要，因而也未必不会成为考点。实际上，以往真题中，也曾经出现过对它的考察。

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（责任编辑：中原茶仙子）