房地产估价师

第三节债券

一、债券的概念和特征（熟悉）

1 、债券的概念

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息、并到期偿还本金的债权债务凭证。

作为一种债权债务凭征，债券包含以下基本要素。

（1）债券的票面价值这包括两方面的内容：①票面价值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量单位。币种的选择主要依其发行对象和实际需要来确定。一般而言，若发行对象是国内有关经济主体，则选择国内货币作为债券价值的计量单位；若向国外发行，则选择债券发行地国家的货币或国际通用货币如美元作为债券价值的计量单位。②债券的票面金额。票面金额不同，对于债券的发行成本、发行数额和持有者的分布，具有不同的影响。

（2）债券的价格债券的票面价值，是债券价格形成的主要依据。一般地说，债券的发行价格与债券的票面价值是一致的，即平价发行。在实践中，发行者出于种种考虑或者由于市场供求关系的影响，也可能折价发行或溢价发行。折价发行或溢价发行，都是债券价格对债券票面价值一定程度的背离。债券一旦进入证券交易市场，其交易价格则常常与票面价值不一致。

若市场利率低于债券利率，则溢价发行，若市场利率等于债券利率，则平价发行，若市场利率高于债券利率，则折价发行。

例题（判断）：债券发行时，若市场利率低于债券利率，则债券的发行价格往往低于债券的票面价值。（）（2004年试题）

答案：错解析：若市场利率低于债券利率，则溢价发行

（3）债券的利率指债券持有人每年获取的利息与债券票面价值的比率。债券利率的高低，主要受银行利率、发行者的资信级别、偿还期限、利率计算方式和资本市场资金供求关系等因素的影响。

（4）债券的偿还期限指从债券发行日起到本息偿清之日止的时间。债券偿还期限的确定，主要受发行者未来一定期限内可调配的资金规模、未来市场利率的发展趋势、证券交易市场的发达程度、投资者的投资意向、心理状态和行为偏好等因素的影响。债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。偿还期在1年以内的为短期；1年以上、l0年以下的为中期；10年以上的为长期。

（5）其他。主要包括发行主体的名称、发行时间、债券类别以及批准单位及批准文号等。

例题：债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。下列说法正确的包括（   ）。

A、偿还期在1年以内的为短期B、1年以上、5年以下的为中期C.1年以上、10年以下的为中期D.5年以上的为长期E、10年以上的为长期答案：ACE解析：债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。偿还期在1年以内的为短期；1年以上、10年以下的为中期；10年以上的为长期。

2 、债券的特征

与其他有价证券一样，债券也是一种虚拟资本而非真实资本，是在经济运行中实际运用的真实资本的证书。一般说来，债券具有以下特征：①偿还性。即必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期向债权人支付利息，偿还本金。②收益性。这表现在两方面：一是投资者根据固定利率，可取得稳定的、一般高于银行存款利率的利息收入；二是在证券市场上通过较低价买进、较高价卖出获得价差收入（交易性收入）。③流动性。即变现力，指的是在偿还期届满前能在市场上转让变为货币，以满足投资者对货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。④安全性。债券与股票相比，投资风险较小。

债券的偿还性、收益性、流动性和安全性之间具有相逆性关系，一般情况下很难同时兼顾。

例题：下列属于债券特征的是（   ）。

A.偿还性B.收益性C.固定性D.流动性E、安全性答案：ABDE解析：固定性不属于债券具有的特征。

二、债券的分类（熟悉）

1、按发行主体分类

按发行主体的不同，债券可分为公债券、金融债券、公司债券等几大类。

（1）公债券。也称政府债券，是指中央政府和地方政府发行公债时发给公债购买人的一种格式化的债权债务凭证。公债券通常分为中央政府债券和地方政府债券。

（2）金融债券。是指银行或其他非银行性金融机构发行的债权债务凭证。发行这种债券的金融机构，一般都具有雄厚的资金实力，资信度较高，利率也比同期存款利率高。我国的金融债券一般可分为普通金融债券、累进利息金融债券和贴现金融债券等。

（3）公司债券。也称企业债券，从规范意义上说，公司债券是指由股份公司发行并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭证。我国目前有关部门把公司或企业发行的债券统称为“企业债券”，并且明文规定，发行的主体仅限于我国境内的全民所有制企业。公司债券的分类标准很多，我国的公司债券（企业债券）包括重点企业债券、地方企业债券、企业短期融资债券和企业内部债券等。

例题：下列证券中，风险最小的是（   ）。

A.债券B.普通股C.优先股D.投资基金证券答案：A解析：债券具有安全性特征，债券与股票相比，投资风险较小。投资基金证券的收益是不固定的，这一点不同于债券而类似于股票；但收益一般小于股票投资而大于债券。因而一般认为基金证券是一种风险低于股票、收益高于债券的证券品种。

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（责任编辑：中大编辑）

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