公路造价师

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节项目资金筹措的渠道

一、项目筹资的基本要求

1.合理确定资金需要量，力求提高筹资效果

2.认真选择资金来源，力求降低资金成本

3.适时取得资金，保证资金投放的需要

4.适当维持自有资金比例，正确安排举债经营

1.合理确定资金需要量，力求提高筹资效果

无论通过什么渠道，采取什么方式筹集资金，都应首先确定资金的需要量。在确定资金需要量的时候既要避免资金不足影响项目的牛产经营和分展：又要避免因为资金的过剩造成浪费，影响了资金使用的效果。所以在实际工作中，必须预测与确定未来资金的需要量，以便于选择合适的渠道与方式，筹集所需的资金，防止筹资不足或筹资过剩，提高资金的使用效果。

2.认真选择资金来源，力求降低资金成本

项目筹集资金可以采用的渠道和方式多种多样，不同渠道和方式筹资的难易程度、资金成本和风险各不一样。综合考虑筹资过程中发生的费用，包括资金占用费(利息等)和资金筹集费(发行费等)，选择最经济方便的渠道和方式，以使综合的资金成本最低。

3.适时取得资金，保证资金投放的需要

资金筹集必须有时间上的安排，这取决于投资过程中资金需要的数量和时间。资金占用时间的长短直接影响到资金的成本。合理安排筹资与投资，使资金在时间上互相衔接，避免因取得资金过早而造成使用前的闲置而多支付的资金成本或由于取得资金时间的滞后而耽误投资的有利时机。

4.适当维持自有资金比例，正确安排举债经营

举债经营即项目通过负债筹措资金来开展生产经营活动。举债经营可以给项目带来一定的好处，因为借款利息可在所得税前列人成本费用，对项目净利润影响较小，能够提高自有资金使用效果;并且当项目的净利润大于筹集资金的成本时，负债比例的提高可以项目的净利润。但负债的多少必须与自有资金和偿债能力的要求相适应。如负债过多，会发生较大的财务风险，降低项目的信用程度，甚至会由于丧失偿债能力而面临破产。因此，项目法人在考虑自有资金与负债的比例时既要充分利用举债经营的积极作用，又要避免可能产生的债务风险。

二、项目资本金制度

1996年根据《国务院关于固定投资项目试行资本金制度的通知》的规定，各种经营性固定资产投资项目必须实行资本金制度。

资本金定义：所谓投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说属于非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可以转让其出资，但不得以任何方式抽回。

1.项目资本金制度的实施范围

主要用财政预算内资金投资建设的公益性项目不实行资本金制度。

对于各种经营性固定资产投资项目，其中包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产项目和集体投资项目，都必须首先落实资本金才能进行建设。

实行资本金制度的投资项目，在可行性研究报告中要就资本金筹措情况作出详细说明，包括出资方、出资方式、资本金来源及数额、资本金认缴进度等有关内容。上报可行性研究报告时需附有各出资方承诺出资的文件，以实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资的，还需附有资产评估证明等有关材料。

计算资本金基数是总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，具体规定如下：

(1)交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上;

(2)钢铁、邮电、化肥项目，资本金比例为25%及以上;

(3)电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20%及以上。

经国务院批准，对个别情况特殊的国家重点建设项目，可以适当降低资本比例。

2.项目资本金来源

项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，但必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价。以工业产权、非专利技术等无形资产作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%。国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。

投资者以货币方式缴纳的资本金，其资金来源有：

(1)各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收人、国有企业产权转让收人、地方人民政府国家有关规定收取的各种规费及其他预算外资金;主要指政府这一块;

(2)国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上筹措的资金;

(3)社会个人合法所有的资金;

(4)国家规定的其他可以用作投资项目资本金的资金。

对某些投资回报率稳定、收益可靠的基础设施、基础产业投资项目以及经济效益好的竞争性投资项目，经国务院批准，可以试行通过可转换债券或组建股份制公司发行股票方式筹措资本金。

为扶持不发达地区的经济发展，国家主要通过在投资项目资本金中适当增加国家投资比重，在信贷资金中适当增加政策性贷款比重以及适当延长政策性贷款的还款期等措施增强其投融资能力。

三、项目资本金的筹措渠道

项目的资金来源可分为投人资金和借人资金，前者形成项目的资本金，后者形成项目的负债。

项目资本金是指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金，这部分资金对项目的法人而言属非负债金。除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目外，大部分项目都应实行资本金制度。资本金可以包括现金、实物、无形资产，无形资产要有比例的要求。

根据出资方的不同项目资本金分为国家出资、法人出资和个出资。

项目出资可以是通过争取国家财政预算内投资、发行股票、自筹资金和利用外资直接投资。

1.国家预算内投资

国家预算内投资，简称“国家投资”，是指以国家预算资金为来源并列人国家计划的固定资产投资。目前包括：国家预算、地方财政、主管部门和国家专业投资拨给或委托银行贷给建设单位的基本建设拨款及中央基本建设基金、拨给企业单位的更新改造拨款，以及中央财政安排的专项拨款中用于基本建设的资金。

国家预算内投资目前虽然占全社会固定资产总投资的比重较低，但它是能源、交通、原材里料以及国防科研、文教卫生、行政事业建设项目投资的主要来源，对于整个投资结构的调整起(着主导性的作用。

2.自筹投资

自筹投资指建设单位报告期收到的用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金组成。目前，自筹投资占全社会固定资产投资总额的一半，已成为筹集建退项目资金的主要渠道。建设项目自筹资金来源必须正当。应上交财政的各项资金和国家有指定用途的专款，以及银行贷款、信托投资、流动资金不可用于自筹投资。自筹投资必须纳人国家计划，并控制在国家确定的投资总规模以内;自筹投资要符合一定时期国家确定的投资使映用方向，投资结构趋向应合理，以提高自筹投资的经济效益。

3.发行股票

(1)股票的种类

按股东承担风险和享有权益的大小，股票可分为普通股和优先股两类。

①优先股：在公司利润分配方面较普通股有优先权的股份。优先股的股东按一定的比例取得固定股息;企业倒闭时，能优先得到剩下的可分配给股东的部分财产。

②普通股：在公司利润分配方面享有普通权利的股份。普通股股东除能分得股息外，还可在公司盈利较多时再分享红利。所以普通股获利水平与公司盈亏息息相关。股票持有人不仅可据此分摊股息和获得股票涨价时的利益，还有选举该公司董事、监事的机会，有参与公司管理的权利。

(2)发行股票筹资的优点

①以股票筹资是一种有弹性的融资方式。由于股息或红利不像利息那样必须按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。

②股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。

③发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。

(3)发行股票筹资的缺点

①资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收人时，才愿意投资于股票。另外债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。

②增发普通股须给新股东投票权和控制权，降低原有股东的控制权。

4.吸收国外资本直接投资

吸引国外资本直接投资主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式，国外资本直接投资方式的特点是：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。

(1)合资经营(股权式经营)。合资经营是外国公司、企业或个人经我国政府批准，同我国的公司、企业在我国境内举办合营企业。合资经营企业由合营各方出资认股组成，各方出资多寡，由双方协商确定，但外方出资不得低于一定比例。合资企业各方的出资方式可以是现金、实物，也可以是工业产权和专有技术，但不能超出其出资额的一定比例，合营各方按照其出资比例对企业实施控制权、分享收益和承担风险。

(2)合作经营(契约式经营)。这种经营方式是一种无股权的契约式经济组织，是由我方提供土地、厂房、劳动力，由国外合作方提供资金、技术或设备，共同兴办的企业。合作经营企业的合作双方权利、责任、义务由双方协商并用“协议”或“合同”加以规定。

(3)合作开发。主要指对海上石油和其他资源的合作勘探开发，合作的方式与合作经营类似。合作勘探开发，双方应按合同规定分享产品或利润。

(4)外资独营。外资独营是由外国投资者独自投资和经营的企业形式。按我国规定，外国投资者可以在经济特区、开发区及其他经我国政府批准的地区开办独资企业，企业的产、供、销由外国投资者自行规定。外资独营企业的一切活动应遵守我国的法律、法规和我国政府的有关规定，并照章纳税。纳税后的利润，可通过中国银行按外汇管理条例汇往国外。

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（责任编辑：中大编辑）