公路造价师

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负债筹资渠道

项目的负债是指项目承担的能够以货币计量且需要以资产或者劳务偿还的债务。它是项目筹资的重要方式，一般包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等筹资渠道。

1.银行货款

项目银行贷款是银行利用信贷资金所发放的投资性贷款。银行信贷成为了建设项目投资资金的重要组成部分。

2.发行债券

我国发行的债券又分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券。

(1)债券筹资的优点

①支出固定。不论企业将来盈利如何，它只需付给持券人固定的债券利息。

②企业控制权不变。债券持有者无权参与企业管理，因此公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。

③少纳所得税。合理的债券利息可计人成本，实际上等于政府为企业负担了部分债券的利息。

④可以提高自有资金的利润率。如果说企业投资报酬率大于利息率，由于财务杠杆的作用，发行债券可提高股东投资报酬率。

(2)债券筹资的缺点

①固定利息支出会使企业承受一定的风险。特别是在企业盈利波动较大时，按期偿还本较为困难。

②发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。

③债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制，如限制企业在偿还期内再向别户借款、未按时支付到期债券利息不得发行新债券、限制分发股息等，所以企业发行债券在一程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。

一般来讲，当企业预测未来市场销售情况良好，盈利稳定，预计未来物价上涨较快，企业负债率不高时可以考虑以发行股票的形式进行筹资。

3.设备租赁

设备租赁是指出租人和承租人之间订立契约，由出租人购买设备，承租人在一定的时期内使用，并按期交纳租金。租赁期间设备的产权属于出租人，承租人只有使用权，中途不得解约。期满后，承租人可以从以下的处理方法中选择：将所租设备退还出租人、延长租期、作价购进所租设备、要求出租人更新设备，另订租约。

设备租赁的方式可分为：

(1)融资租赁

融资租赁是设备租赁的重要形式，它实际上属于前面所介绍的狭义项目融资的范畴。其出租过程为：先由承租人选定制造厂家，并就点的型号、技术、价格、交货期等与制造厂家商定;再与租赁公司就租金、租期、租金支付方式缈协议，签订租赁合同;然后由租赁公司通过向银行借款等方式筹措资金，按照承租人与生产厂家商定的条件将设备买下;最后根据合同出租给承租人。融资租赁是一种融资的筹资方式。融资租赁还有利于及时引进设备，加速技术改造。但融资租赁的成本相对较高，一般情况下，融资租赁的资金成本率比其他筹资方式(如债券和银行贷款)的资金成本率高。

(2)经营租赁

(3)服务租赁

主要用于车辆的租赁，即租赁公司向用户出租车辆时，还提供保养、维修、检车、事故处理业务。

(4)借用国外资金

借用国外资金大致可分为以下几种途径。

(l)外国政府贷款

是指外国政府通过财政预算每年拨出一定款项，直接向我国政府提供的贷款。这种贷款的龚是利率低，期限较长)，但数额有限。所以这种贷款比较适合用于建设周期长、金额较大的工程建设项目(如发电站、港口、铁路及能源开发等项目)。

(2)国际金融组织贷款

主要是指国际货币基金组织、世界银行、国际农业发展基金会、亚洲开发银行等组织提供的贷款。近年来，我国利用大量世界银行贷款进行项目建设。这类贷款由我国财政部负责谈判并签订协议。各种大型项目由世界银行直接贷款，各中小工业项目由中国投资银行负责转贷，各中小农业项目由中国农业银行负责转贷。

(3)国外商业银行贷款

包括国外开发银行、投资银行、长期信用银行以及开发金融公司对我国提供的贷款。建设项目投资贷款主要是向国外银行筹措中长期资金，一般通过中国银行、国际信托投资公司和中国投资银行办理。这种贷款的特点是可以较快筹集大额资金，借得资金可由借款人自由支配，但利息和费用负担较重。

(4)在国外金融市场上发行债券

债券的偿付期限较长，筹得的款项可以自由运用。但债券发行手续比较繁琐，且发行费用较高，同时还要求发行人有较高的信誉，精通国际金融业务。所以这种筹资方式适用于资金运用要求自由且投资回报率较高的项目。

(5)吸收外国银行、企业和个人存款

吸收国外的存款主要是通过我国的金融机构(主要是中国银行)，特别是设在经济特区、开发区和海外的金融机构，广泛吸收包括私人客户外汇存款、同业银行存款、企业外汇存款在内的各类外汇存款。这类存款的特点是分散、流动性大，但成本低、风险小。若安排得当，不失为利用外资的一种好方式。

(6)利用出口信贷

出口信贷是西方国家政府为鼓励资本和商品输出而设置的专门信贷。这种贷款的特点是利息率较低，期限一般为10-15年，借方所借款项只能用于购买出口信贷国的设备。出口信贷可根据贷款对象的不同分为买方信贷与卖方信贷。买方信贷是指发放出口信贷的银行将贷款直接贷给国外进口者(即买方);卖方信贷是指发放出口信贷的银行将资金贷给本国的出口者(即卖方)以便卖方将产品赊卖给国外进口者(即买方)，而不致发生资金周转困难。

例题:

1.投资项目资金筹措不正确的做法是()。

A.选择较经济方便的渠道和方式，以降低综合的资金成本

B.为了减少对项目利润的影响，尽量选择负债筹集资金的方式

C.按照资金投放需要，适时取得资金

D.举债经营可以给项目带来一定的好处，但还要避免可能产生的债务风险

答案：B

解析：本题考核的是项目资金筹措的基本要求。古选择资金来源，在筹资中，通常选择较经济方便的渠道和方式，以降低综合的资金成本;关于取得资金时机，应合理安排筹资与投资，使其在时间上互相衔接，避免取得资金过早而造成投放前的闲置或取得资金滞后而耽误投资的有利时机;关于举债经营，项目法人既要利用举债经营的积极作用，又要避免可能产生的债务风险。关于选项B，举债经营可以给项目带来一定的好处，因为借款利息可在所得税前列入成本费用，对项目净利润影响较小，能够提高自有资金的使用效果。但负债的多少必须与自有资金和偿债能力的要求相适应。如负债过多，会发生较大的财务风险，甚至会由于丧失偿债能力而面临破产。

2.投资者以货币方式缴纳的项目资本金，根据有关规定，其资金来源包括()。

A.国有企业产权转让收入

B.国家批准的各种专项建设基金

C.通过发行债券筹集资金

D.企业折旧资金

E.各级人民政府的财政预算内资金

答案：A,B,D,E

解析：项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对作为资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价，不得高估或低估。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。

投资者以货币方式缴的资本金，其资金来源有：

⑴各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金;

⑵国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上筹措的资金;

⑶社会个人合法所有的资金;

⑷国家规定的其它可以用作投资项目资本金的资金。

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