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四、汇率制度

汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率确定与变动的基本模式所做的一系列安排或规定。安排的情况与规定的内容不同，就有不同的汇率制度。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。从历史发展上看，19世纪末至20世纪初和1945-1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制。1973年以后，则主要实行浮动汇率制度。

(一)固定汇率制度

固定汇率制度是指汇率平价保持基本不变，市场汇率波动相对固定或汇率波动幅度被限定在一个狭小范围之内的汇率制度。固定汇率制度又可分为金本位制度下的固定汇率制度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。

1.金本位制度下的固定汇率制度

金本位制是指以黄金为货币制度的基础，黄金直接参与流通的一种货币制度，包括金铸币本位、金块本位和金汇兑本位三种形式，但在不特别指明的情况下即指金铸币本位。各国在流通中使用具有一定成色和重量的金币作为货币，金币可以自由铸造、自由兑换，黄金可以自由输出、输入。在该制度下，两国货币之间的汇率为它们单位货币的含金量之比——铸币平价。只要两国单位货币的含金量不变，两国货币的汇率就保持稳定，虽然现实交易中的汇率会受外汇供求等因素的影响而波动，但其波动的范围仅限于黄金输送点之间。汇率波动的最高界限是铸币平价加上运输黄金的费用，即黄金输出点;汇率波动的最低界限是铸币平价减去运输黄金的费用，即黄金输入点。总结而言，外汇市场的汇率受外汇供求关系的影响，以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动。

2.布雷顿森林体系下的固定汇率制度

布雷顿森林体系下的固定汇率制度是美元与黄金挂钩.其他货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。具体内容是：美元与黄金的兑换比例为1盎司黄金=35美元，各国政府可以随时用美元向美国政府按这一比价兑换黄金。其他国家的货币则直接与美元挂钩，确定其与美元的比价，这样，就可以通过各自与美元的比价来确定各国货币相互之间的汇率。各国货币对美元的汇率只能在平价上下各1%的限度内波动。超过这个限度，各国中央银行有义务在外汇市场上进行干预，以保持汇率的稳定。只有在一国国际收支发生根本性不平衡时，才允许变动货币。平价。各会员国如需变更平价，必须事先通知基金组织。如果变动的幅度超过10%，须取得基金组织同意后才能变更。

(二)浮动汇率制度

浮动汇率制度是指没有汇率平价和波动幅度的约束，汇率水平由外汇市场上的供求关系决定，政府对之不加干预的汇率制度。在浮动汇率制度下，由于货币当局不再规定汇率波动幅度的界限，也不再承担维持汇率稳定的义务，汇率是根据外汇市场中的外汇供求状况自行浮动和调整的结果。现在世界各国由于国情不同，采取的浮动汇率方式也有所差异。因而从不同的角度，可将浮动汇率作不同的分类。

1.根据政府是否干预外汇市场划分

根据各国政府是否在外汇市场进行干预划分，可将浮动汇率分为自由浮动和管理浮动。

自由浮动又称清洁浮动，货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听外汇供求关系影响汇率的变动。管理浮动又称为肮脏浮动，货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率朝着有利于本国利益的方向发展。

然而在实践中，货币当局并非绝对不干预外汇市场的供求关系。各国政府为了本国的经济利益，总是要对外汇行市有所干预，没有一个国家完全实行自由浮动汇率。因此，管理浮动是现实的浮动汇率制度，而自由浮动则是理论上的一种模式。

2.根据汇率浮动的方式划分

根据汇率浮动的不同方式，可将浮动汇率制划分为单独浮动和联合浮动。单独浮动是指本国货币不与任何外国货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而单独调整变化。如美元、英镑、日元、加拿大元等货币均属单独浮动货币。联合浮动是指某些国家出于经济发展的需要，组成某种形式的经济联合体，在联合体成员国之间实行固定汇率制，而对非成员国的货币实行共升共降的浮动汇率。

(三)人民币汇率制度

新中国成立至今，人民币汇率制度的发展历程如下：

1.新中国成立以来至改革开放前，在传统的计划经济体制下，我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制、20世纪五六十年代的单一固定汇率制和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制。

2.党的十一届三中全会以后，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存和官方汇率与外汇调剂价格并存两个汇率双轨制时期。

3.1994年1月1日，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

4.2005年7月21日，我国正式启动人民币汇率形成机制改革。改革的内容是，自2005年7月21日起，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

5.2015年8月11日，中国人民银行宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，以增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

6.2016年2月，中国人民银行明确了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。这一机制比较好地兼顾了市场供求指向、保持对一篮子货币基本稳定和稳定市场预期三者之间的关系，增强了汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平，人民币对美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显著，汇率预期总体平稳。

7.为促进双边贸易和投资，中国人民银行采取措施推动人民币直接交易市场发展。2016年，在银行间外汇市场推出人民币对韩元、南非兰特、阿联酋迪拉姆、沙特利亚尔、加拿大元、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉和墨西哥比索直接交易。银行间外汇市场人民币直接交易成交活跃，流动性明显提升，降低了微观经济主体的汇兑成本。2016年末，在中国人民银行与境外货币当局签署的双边本币互换协议下，境外货币当局动用人民币余额为221.49亿元，中国人民银行动用外币余额折合11.18亿美元，对促进双边贸荔投资发挥了积极作用。

2016年，人民币对美元汇率中间价最高为6.4565元，最低为6.9508元，244个交易日中114个交易日升值、130个交易日贬值，最大单日升值幅度为0.57%(365点)，最大单日贬值幅度为0.90%(599.20点)。人民币对欧元、日元等其他国际主要货币汇率有升有贬。2016年末，人民币对欧元、日元汇率中间价分别为1欧元兑7.3068元人民币、100日元兑5.9591元人民币，分别较2015年末贬值2.90%和9.59%。2005年人民币汇率形成机制改革以来至2016年末，人民币对欧元汇率累计升值37.05%，对日元汇率累计升值22.60%。

未来需进一步完善人民币汇率市场化形成机制，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡冰平上的基本稳定。加快发展外汇市场，坚持金融服务实体经济的原则，为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。支持人民币在跨境贸易和投资中的使用。推进人民币对其他货币直接交易市场发展，更好地为人民币的跨境使用服务。密切关注国际形势变化对资本流动的影响，完善对跨境资本流动的宏观审慎管理。

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