中级经济师

知识点四、国债

一、国债的基本含义

1、一国中央政府为主体，依据有借有还的信用原则取得的资金来源，是一种有偿形式的、非经常性的财政收入。

2、国债产生需要具备的两个条件：

(1)商品货币经济发展到一定水平，社会存在闲置资金;

(2)财政方面存在资金需要。

3、国债特征：

(1)自愿性

(2)有偿性

(3)灵活性

二、国债的种类

(1)按发行地域：内债(国内资金总量不变)、外债(国内资金总量增加);

(2)借入到偿还债务时间：短期国债(1年内国库券)、中期国债(1-10年)和长期国债(10年上);

(3)利率变动：固定利率国债(发行时确定)、浮动利率国债(物价指数、市场利息率变化) ;

(4)能否在证券市场流通：上市国债(自由买卖转让)、非上市国债 (到期获得本金和利息);

(5)国债债务本位：货币国债(债权债务关系以货币为计量)、实物国债 (实物作为债务本位、高通胀采用)

三、国债的政策功能

1、弥补财政赤字(产生的副作用比较小)

2、筹集建设资金

3、调节货币供应量和利率

4、调控宏观经济(引导资金流向，调增产业结构)

四、国债的负担和限度

(一)从4个方面分析国债负担

1、认购者即债权人的负担;

2、政府即债务人的负担;

3、纳税人的负担;

4、代际负担。

(二)衡量国债绝对规模的三个指标

1、历年发行国债的累计余额;

2、当年新发行国债的总额;

3、当年到期需还本付息的债务总额。

(三)衡量国债相对规模的两个指标

1、国债负担率：即国民经济承受能力;

表示：国债累计余额/国内生产总值;

国际公认的国债负担率的警戒线为发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%。

2、债务依存度：即当年国债发行额与当年财政支出的比率。

我国的该指标计算口径有两种：

(1)全国财政的债务依存度：

当年的债务收入额/当年的全国财政支出额。

(2)中央财政的债务依存度：

当年的债务收入额/当年的中央财政支出额。

根据国际通用的控制指标，国债依存度一般以15%-20%之间为宜。

五、李嘉图等价定理

1、国债有害论观点：政府支出通过税收融资和通过发行国债融资没有区别，即税收和债务等价。

六、国债制度

国家为管理国债的发行、偿还和交易，调节经济活动，以法律和政策形式所确立的一系列准则和规范。包括国债发行制度、国债偿还制度和市场交易制度。

(一)国债发行制度

1、发行制度：由发行条件和发行方式构成。

2、国债发行条件：政府以证券筹集资金时所申明的各项条款或规定，包括国债种类、发行日期、发行权限、发行对象、发行数额、票面金额、发行价格、利息率、利息支付方式等。

决定国债发行条件的关键是国债发行方式。

3、国债发行的方式：

(1)公募招标：公开招标投标确定发行条件;

( 2)承购包销：与银行或其他金融机构签订承销合同，实现国债销售任务方式;

(3)直接发行：亲自向特定发行对象(商业银行、保险公司、养老基金、信托公司等)推销国债;

(4)“随买”方式：小投资人发行不可上市国债方式。

(二)国债偿还制度：

1、抽签分次偿还：偿还期内分年度确定一定偿还比例，政府按国债券号码抽签对号;

2、到期一次偿还：到期后按票面额一次全部兑付本息;

3、转期偿还：新发行国债偿还到期国债本息;

4、提前偿还：政府累积资金充分满足资金需求;

5、市场购销法：按国债行市适时购进国债，到期前逐步清偿。

(三)国债市场制度的构成

1、根据国债交易层次国债市场分为：

(1)国债发行市场：中央政府、发行中介机构和投资购买者;

(2)国债流通市场：国债投资者变现的机会。

分为：

证券交易所：集中交易形式运作;

场外交易市场：分散交易形式运作，包括柜台市场和店头市场。

2、证券交易所内国债交易分类

按国债成交订约和清算的期限划分：

(1)现货交易(最普通、最常用的方式)：成交(谈妥交易)=交割(交券付价);

(2)回购交易：债券持有人卖出一笔债券同时，签订协议承诺约定期以约定价格买回同笔债券，第一笔是即期交易，第二笔是远期交易;

(3)期货交易：以国债期货(将来)合约为对象交易;

(4)期权交易：交付期权费，到期有权买进或卖出的契约

七、国债市场功能

国债市场具有两个方面功能：

1、实现国债的发行和偿还：国家采用固定收益出售和公募拍卖方式

2、调节社会资金的运行

八、加强政府性债务管理

(一)我国政府性债务的分类与规模(多选)

1、分类：

(1)政府负有偿还责任的债务：由财政资金偿还

(2)政府负有担保责任的债务：承担连带责任的债务(或有债务)

(3)政府可能承担一定救助责任的债务：债务人出现偿债困难，政府给予一定救助的债务(或有债务)

2、我国政府性债务风险总体是可控的，但由的地方也存在一定风险隐患。

(二)中央政府债务管理制度

中央政府债务实行余额管理，报全国人民代表大会或常务委员会审批。

(三)地方政府债务管理制度

(1)建立规范的政府举债融资机制;

(2)地方政府举债规模的报批：由国务院报全国人民代表大会或其常务委员会批准;

(3)对地方政府债务实行规模控制和分类管理：一般债务纳入一般公共预算管理，专项债务政府性基金预算管理;

(4)严格限定政府举债程序和资金用途;

(5)建立健全债务风险预警及化解机制;

(6)建立考核问责机制：将政府性债务作为一个硬指标纳入政绩考核。

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