初级经济师

四、金融期权

期权是一种选择权，是指赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对某种特定商品的买进权利或卖出权利进行买卖的活动。这种交易的直接对象并不是某种特定商品，而是买卖某种特定商品的权利。当这种特定商晶是货币、股票、债券以及货币期货合约、股票指数期货合约等金融资产时，此时期权即为金融期权。

购买期权的人要向出售期权者支付一定的期权费，期权费也称期权价格。影响期权价格(以标的物为证券的金融期权为例)的主要因素：①期权合同的有效期长短。期限越长，买方选择余地越大，所以期权价格越高。②证券行情变化趋势。如目前行情看涨，则看涨期权的价格要高，看跌期权的价格要低。③不同证券价格的波动程度。有些证券价格波动幅度大、频率快，涨跌频繁，比较活跃，期权价格相对要高。购买期权的人在支付给出售期权的人一定比例的期权费之后，就有权按照事先达成的协议，在一定时期内按规定的价格买进或卖出一定数量的证券。购买期权者在规定期限内可以行使这一权利，也可以不行使这一权利，即不买卖证券而任其作废。也就是说，期权购买者以付出的期权费为代价，获得了对期权是否执行的选择权，所以期权交易也称为选择权交易。相反，期权出售者由于收取了期权费，因此在协议规定的有效期间内，无论市场行情如何变化，都有按协议规定执行交易的义务，而没有任何选择的余地，只能被动地等待期权购买者是否行使期权的决定，直到期权过期为止。

期权交易的种类主要有看涨期权交易、看跌期权交易、双向期权交易等。

(一)看涨期权交易

看涨期权又称买进期权，是期权购买者预期未来标的证券价格上涨，而与他人订立买进合约，并支付期权费购买在一定时期内按合约规定的价格和数量买进该证券的权利。例如，某投资者预测某股票价格将上涨，而与他人订立买进合约，合约规定有效期限为三个月，该投资者可按每股10元的价格买进2000股该股票，期权费为1元/股。两个月后，该股票果然上涨至每股14兀，该投资者认为时机已到，决定行使期权，按每股10元的价格买进2000股，共付款20000元，随即按每股14元的价格将该股票现货卖出，共收款28000元，获差价8000元，扣除期权费2000元，获利6000元(没有考虑佣金等因素)。如果该股票不涨反跌，投资者则放弃行使期权，三个月期满如仍未行使，则该期权作废，投资者损失的仅是期权费。

(二)看跌期权交易

看跌期权又称卖出期权，是期权购买者预期未来标的证券价格下跌，而与他人订立卖出合约，并支付期权费购买在一定时期内按合约规定的价格和数量卖出该证券给对方的权利。看跌期权与看涨期权相反，只有该证券下跌到一定程度时，才能行使期权，购买者获利。如果该证券价格没跌反涨，购买者则不行使期权，只损失期权费。

(三)双向期权交易

双向期权即投资者在同一时间既购买某种证券的看涨期权，又购买该证券的看跌期权c此后若该证券价格上涨，则行使看涨期权以获利，若该证券价格下跌则行使看跌期权以获利。投资者在价格趋势预测不准时，可以购买双向期权。购买双向期权的获利机会多，但期权费用也较高。

（责任编辑：xy）

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