注册会计师

一、单项选择题

1.下列关于资本成本的说法中，不正确的是(　　)。

A.项目资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本

B.公司资本成本是公司取得资本使用权的代价

C.公司资本成本是公司投资人要求的必要报酬率

D.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

2.下列各项因素中会导致加权平均资本成本下降的是(　　)。

A.市场利率上升

B.提高普通股股利

C.适度增加负债

D.向高于现有资产风险的新项目大量投资

3.考虑违约风险的情况下，对于筹资人来说，下列各项中属于债务的真实成本的是(　　)。

A.债权人的期望收益

B.债权人的承诺收益

C.债权人的利息率

D.债权人的长期债务的票面利率

4.下列关于债务资本成本的表述中，正确的是(　　)。

A.现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是相关成本

B.债权人的承诺收益是债务的真实成本

C.在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本

D.以期望收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于股权成本的结论

5.公司有多种债务，它们的利率各不相同，短期债务其数额和筹资成本经常变动，所以计算加权平均资本成本时通常考虑的债务是(　　)。

A.短期债务的平均值和长期债务

B.实际全部债务

C.只考虑长期债务

D.只考虑短期债务

6.A公司8前年发行了面值为1000元、期限为10年的长期债券，票面利率8%。每半年付息一次，目前市价为980元。则该公司税前债务资本成本为(　　)。

A.8%

B.8.16%

C.9.12%

D.9.33%

7.甲公司使用到期收益率计算税前债务资本成本的前提条件是(　　)。

A.公司目前有上市的长期债券

B.公司目前没有上市的长期债券，但是存在拥有可交易债券的可比公司

C.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司，但是存在信用评级资料

D.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司和信用评级资料，但是可以确定公司的关键财务比率

8.甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为(　　)。

A.8%

B.8.16%

C.6.12%

D.8.33%

9.甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上上市交易的A级企业债券有一家丙公司，其债券的到期收益率为10%，与丙公司债券具有同样到期日的政府债券到期收益率为4%。与甲公司债券具有同样到期日的政府债券到期收益率为5%，所得税税率为25%，则按照风险调整法甲公司债券的税后债务资本成本为(　　)。

A.7.5%

B.8.25%

C.10%

D.11%

10.采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于无风险利率的估计的表述中正确的是(　　)。

A.选择短期政府债券的票面利率作为无风险利率

B.选择长期政府债券的票面利率作为无风险利率

C.选择短期政府债券的到期收益率作为无风险利率

D.选择长期政府债券的到期收益率作为无风险利率

11.某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为(　　)。

A.16.0%

B.16.6%

C.10.55%

D.6.6%

12.采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于无风险利率估计的表述中错误的是(　　)。

A.一般情况下使用含通胀的无风险利率计算资本成本

B.1+r实际=(1+r名义)×(1+通货膨胀率)

C.如果存在恶性的通货膨胀，需要使用实际无风险利率计算资本成本

D.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

13.估计市场收益率时，下列关于时间跨度的选择正确的是(　　)。

A.选择最近5年的时间跨度

B.选择经济繁荣时期

C.选择公司风险特征发生重大变化后的年份

D.选择较长的时间跨度，包括经济繁荣期和经济衰退期

14.甲公司目前处于稳定状态，经营效率和财务政策不变，且不增发新股，下列各项中，可以作为股利增长率的是(　　)。

A.可持续增长率

B.内含增长率

C.长期政府债券到期收益率

D.收益增长率

15.甲公司税前债务成本为12%，所得税税率为25%，甲公司属于风险较高的企业，若采用经验估计值，按照债券收益率风险调整模型确定的普通股资本成本为(　　)。

A.9%

B.15%

C.12%

D.14%

16.甲公司目前采用留存收益筹集股权资金，预计第一年每股股利是2元，股利增长率是6%，目前公司的股价是10元，筹资费用率是2%，则留存收益资本成本为(　　)。

A.26.41%

B.27.63%

C.27.2%

D.26%

17.市场的无风险利率是4%，某公司普通股β值是1.2，该股票的风险溢价是12%，则普通股的成本是(　　)。

A.18.4%

B.16%

C.13.6%

D.12%

18.在计算β值时，关于预测期长度的选择下列说法正确的是(　　)。

A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度

B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度

C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险

D.较长的期限可以提供较多的数据，得到的β值更具代表性

19.某公司拟按面值发行一批优先股，每股发行价格为100元，发行费用4元，预计每股年股息率为发行价格的9%，公司的所得税税率为25%，其资本成本为(　　)。

A.9%

B.9.38%

C.6.75%

D.7.04%

20.某公司拟发行永续债筹集资金，面值1000元，票面利率10%，发行价格为1020元，筹资费率为1%，则其资本成本为(　　)。

A.9.9%

B.10%

C.9.8%

D.9.6%

21.某企业的资本结构中权益乘数是2，税前债务资本成本为12%，β权益为1.5，所得税税率为25%，股票市场的平均收益率是10%，无风险利率为4%。则加权平均资本成本为(　　)。A.11%

B.12%

C.13%

D.14%

22.某公司计算加权平均资本成本时，准备选用平均市场价格计算权重，可以回避证券市场价格变动频繁的不便，则该项权重是(　　)。

A.目前的账面价值权重

B.实际市场价值权重

C.目标资本结构权重

D.预计的账面价值权重

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