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财务可行性要素的估算

一、 财务可行性要素的特征

财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。

财务可行性要素通常应具备重要性、可计量性、时间特征、效益性、收益性、可预测性和直接相关性等特征。

财务可行性评价的重要前提，是按照一定定量分析技术估算所有的财务可行性要素，进而才能计算出有关的财务评价指标。

在估算时必须注意的是，尽管相当多的要素与财务会计的指标在名称上完全相同，但由于可行性研究存在明显的特殊性，导致这些要素与财务会计指标在计量口径和估算方法方面往往大相径庭。因此，千万不能生搬硬套财务会计的现成结论。

从项目投入产出的角度看，可将新建工业投资项目的财务可行性要素划分为投入类和产出类两种类型。

二、投入类财务可行性要素的估算

投入类财务可行性要素包括以下四项内容：

(1) 在建设期发生的建设投资;(2)在运营期初期发生的流动资金投资;(3) 在运营期发生的经营成本(付现成本);(4) 在运营期发生的各种税金(包括营业税金及附加和企业所得税)。

(一) 建设投资的估算

建设投资是建设期发生的主要投资，可分别按形成资产法和概算法进行估算，本书只介绍第一种方法。

形成资产法需要分别按形成固定资产的费用、形成无形资产的费用和形成其他资产投资的费用和预备费四项内容进行估算，此法是估算精度较高、应用较为广泛的一种估算方法。

1. 形成固定资产费用的估算

形成固定资产的费用是项目直接用于购置或安装固定资产应当发生的投资，具体包括：建筑工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用。任何建设项目都至少要包括一项形成固定资产费用的投资。形成固定资产费用的资金投入方式，可根据各项工程的工期安排和建造方式确定。为简化计算，当建设期为零(即取得的固定资产不需要建设和安装)或建设期不到1年，且为自营建造时，可假定预先在建设起点一次投入全部相关资金;当建设期达到或超过1年，且为自营建造时，可假定在建设起点和以后各年年初分次投入相关资金;当建设期达到或超过1年，且为出包建造时，可假定在建设起点和建设期末分次投入相关资金。

(1) 建筑工程费的估算。建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，包括场地平整，建筑厂房、仓库、电站、设备基础、工业窑炉、桥梁、码头、堤坝、隧道、涵洞、铁路、公路、水库、水坝、灌区管线敷设、矿井开凿和露天剥离等项目工程的费用。可分别按单位建筑工程投资估算法、单位实物工程量投资估算法和概算指标投资估算法进行估算。

三、产出类财务可行性要素的估算

产出类财务可行性要素包括以下四项内容：

(1) 在运营期发生的营业收入;(2) 在运营期发生的补贴收入;(3) 通常在项目计算期末回收的固定资产余值;(4) 通常在项目计算期末回收的流动资金。

(一) 营业收入的估算

营业收入应按项目在运营期内有关产品的各年预计单价(不含增值税)和额预测销售量(假定运营期每期均可以自动实现产销平衡)进行估算。营业收入也属于时期指标，为简化计算，假定营业收入发生于运营期各年的年末。在项目只生产经营一种产品的条件下，营业收入的估算公式为：

年营业收入 = 该年产品不含税单价×该年产品的产销量

【例4-14】 B企业拟建的生产线项目只生产一种产品，假定该产品的销售单价式中保持为1 000元/件的水平，预计投产后各年的产销量数据如下：第1年为1 800件。第2～5年每年为2 000件，第6～20年每年为3 000件。根据上述资料，估算该项目各项指标如下：

投产后第1年营业收入 = 1 000×1 800 = 180(万元)

投产后第2～5年每年营业收入 = 1 000×2 000 = 200(万元)

投产后第6～20年每年营业收入 = 1 000×3 000 = 300(万元)

(二) 补贴收入的估算

不同收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。

(三) 固定资产余值的估算

在进行财务可行性评价时，假定主要固定资产的折旧年限等于运营期，则终结点回收的固定资产余值等于该主要固定资产的原值与其法定净残值率的乘积，或按事先确定的净残值确定;在运营期内，因更新改造而提前回收的固定资产净损失等于其折余价值与预计可变现净收入之差。

(四) 回收流动资金的估算

当项目处于终结点时，所有垫付的流动资金都将退出周转，因此，在假定运营期内不存在因加速周转而提前回收流动资金的前提下，终结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。

在进行财务可行性评价时，将在终结点回收的固定资产余值和流动资金统称为回收额。

【例4-15】 仍按例4-9和例4-10计算结果，假定B企业拟建生产线项目的固定资产原值在终结点的预计净残值为40万元，全部流动资金在终结点一次回收。根据上述资料，估算该项目各项指标如下：

回收的固定资产余值为40万元;回收的流动资金为20万元

回收额 = 40+20 = 60(万元)

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（责任编辑：xll）

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