中级会计师

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货币时间价值

一、货币时间价值的含义

货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。根据货币具有时间价值的理论，可以将某一时点的货币价值金额折算为其他时点的价值金额。

二、终值和现值的计算

终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。现值，是指未来某一时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额，通常记作P。利率(用i表示)可视为货币时间价值的一种具体表现。为计算方便，假定有关字母符号的含义如下：I为利息;F为终值;P为现值;A为年金值;i为利率(折现率);n为计算利息的期数。

单利是指按照固定的本金计算利息的一种计利方式。复利是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息的一种计息方式。

财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。

(一)复利的终值和现值

复利计算方法是指每经过一个计息期，要将该期所派生的利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。

1.复利终值

复利终值的计算公式如下：

F=P(1+i)n

式中，(1+i)n为复利终值系数，记作(F/P，i，n);n为计息期。

(二)年金终值和年金现值

年金是指间隔期相等的系列等额收付款。年金包括普通年金(后付年金)、预付年金(先付年金)、递延年金、永续年金等形式。普通年金是年金的最基本形式，它是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金或即付年金。递延年金是指隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项(第二期或第二期以后才发生)。永续年金是指无限期收付的年金，即一系列没有到期日的现金流。间隔期间可以不是一年，例如每季末等额支付的债务利息也是年金。

1.年金终值

(1)普通年金终值

普通年金终值是指普通年金最后一次收付时的本利和，它是每次收付款项的复利终值之和。

(二)名义利率与实际利率

名义利率是指票面利率，实际利率是指投资者得到利息回报的真实利率。

1.一年多次计息时的名义利率与实际利率

如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的实际利率等于名义利率。如果按照短于一年的计息期计算复利，这种情况下的实际利率高于名义利率。名义利率与实际利率的换算关系如下：

i=(1+r/m)m-1

式中，i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次数。

2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率

名义利率，是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息(报酬)的额与本金的货币额的比率，即指包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。

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（责任编辑：xll）

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