中级经济师

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第二节货币供给

一、货币供给过程

货币供给是指一国或货币区的银行体系向经济体中投入、创造、扩张(或收缩)货币的金融过程。货币供给是相对于货币需求而言的，它包括货币供给行为和货币供应量两个方面。货币供给行为是指银行体系通过自己的业务活动向再生产领域提供货币的全过程，包括商业银行通过派生存款机制向流通领域供给货币的过程和中央银行通过调节基础货币量而影响货币供给的过程，研究的是货币供给的原理和机制。货币供应量是指金融系统根据货币需求量，通过其资金运用，注入流通中的货币量，它研究金融系统向流通中供应了多少货币，货币流通与商品流通是否相适应等问题。

决定货币供给的因素包括中央银行增加货币发行、中央银行调节商业银行的可运用资金量、商业银行派生资金能力以及经济发展状况、企业和居民的货币需求状况等因素。货币供给过程中的参与者包括中央银行、存款机构和储户。中央银行负责发行货币、实施货币政策;存款机构是从个人和机构手中吸收存款并发放贷款的金融中介机构，包括商业银行、储蓄机构、信用社;储户是持有存款的机构和个人。

在货币供给过程中，中央银行的作用最重要，中央银行的货币政策操作会影响其资产负债表。中央银行改变基础货币主要有三种途径：第一，变动其储备资产，在外汇市场买卖外汇或贵金属;第二，变动对政府的债权，进行公开市场操作，买卖政府债券;第三，变动对商业银行的债权，对商业银行办理再贴现业务或发放再贷款。表8-1是一个简化的中央银行资产负债表，当中央银行买入国债、发放贴现贷款或买入外汇时，其负债会相应增加;反之则相反。 

通常把流通中现金和准备金称为中央银行的货币负债，也称之为基础货币或储备货币。基础货币又称高能货币、强力货币或储备货币，是非银行公众所持有的通货与银行的存款准备金之和。流通中现金和准备金是货币供给的重要组成部分，因为其中任何一个科目的变化，都会引起基础货币的变化。其中，准备金又可以划分为两类：一是中央银行要求银行必须持有的准备金称为法定准备金;二是银行自愿持有的额外的准备金，称为超额准备金。之所以称其为高能货币，是因为上定量的这类货币被银行作为准备金而持有后可引致数倍的存款货币。弗里德曼和施瓦兹认为，高能货币的一个典型特征就是能随时转化为存款准备金，不具备这一特征就不是离能货币。

基础货币是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础，是整个商业银行体系的存款得以倍数扩张的源泉。从本质上看，基础货币具有几个最基本的特征：一是中央银行的货币性负债，而不是中央银行资产或非货币性负债，是中央银行通过自身的资产业务供给出来的;二是通过由中央银行直接控制和调节的变量对它的影响，达到调节和控制供给量的目的;三是支撑商业银行负债的基础，商业银行不持有基础货币就不能创造信用;四是在实行准备金制度下，基础货币被整个银行体系运用的结果能产生数倍于它自身的量。从来源上看，基础货币是中央银行通过其资产业务供给出来的。

基础货币量、银行存款与其准备金的比率，存款与通货的比率都会引起货币存量的同方向变化。一般来说，公众、银行、货币当局三个经济主体的行为决定货币存量的变化。在信用货币制度下，高能货币量取决于中央银行的行为;银行存款与其准备金的比率取决于银行体系;存款与通货的比率既取决于公众的行为，同时还受到银行存款服务水平和利率的影响。

如果用R表示准备金，用C表示流通中现金，基础货币可表示为：B=C+R=流通中的现金+准备金，而R又包括活期存款准备金Rr、定期存款准备金R_t以及超额准备金R_e。所以，全部基础货币方程式可表示为：

B=C+R_r+R_t+R_e。(8-7)

基础货币的构成虽然比较复杂，但都是由中央银行的资产业务创造的，可以由中央银行直接控制。中央银行投放基础货币的渠道主要包括：①对商业银行等金融机构的再贷款;②收购金、银、外汇等储备资产投放的货币;③购买政府部门的债券;④发行央行票据。如果中央银行能够有效控制基础货币B的投放量，那么，控制货币供应量的关键，就在于中央银行能否准确测定和调控货币乘数。

（责任编辑：xy）

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